कट्टरपंथी कमोडिटी सट्टेबाजों की नई पीढ़ी के बारे में शिकायत करते हैं

यूसुफ कीफे द्वारा पोस्ट किया गया1 मार्च 2018
फ़ाइल छवि (क्रेडिट: एडोबस्टॉक / (सी) रेड इंडी)
फ़ाइल छवि (क्रेडिट: एडोबस्टॉक / (सी) रेड इंडी)

परंपरागत कमोडिटी ट्रेडर्स हेज फंड की नई पीढ़ी के उदय पर विनोद कर रहे हैं, जो पारंपरिक आपूर्ति और मांग विश्लेषण के मूल सिद्धांतों में बहुत कम दिलचस्पी दिखाते हैं।
नवागंतुकों को विकृत कीमतों के लिए दोषी ठहराया जाता है, जिससे बाजार को व्यापार करने में असंभव हो और कुछ लंबे समय से स्थापित विशेषज्ञ कमोडिटी फंडों को बंद करने के लिए मजबूर किया जाए।
इस आलोचना का लक्ष्य हमेशा अच्छी तरह से निर्दिष्ट नहीं होता है: यह विभिन्न रूपों में उच्च-आवृत्ति वाले कंप्यूटर संचालित व्यापारियों, गति-चक्र का पीछा करते हुए धन निधियां और ऊर्जा बाजारों में मकड़े फंडों को शामिल करते हैं।
लेकिन नए चेहरे ऊर्जा बाजारों में पहले कभी नहीं देखा पैमाने पर काम कर रहे हैं, कच्चे तेल और परिष्कृत उत्पादों से जुड़े वायदा और विकल्प अनुबंधों में रिकॉर्ड खुली रुचि के साथ।
नियामक आंकड़ों के मुताबिक, धन प्रबंधकों, एक श्रेणी जिसमें कई हेज फंड और अन्य निवेशक शामिल हैं, ने पिछले साल के मध्य से कच्चे तेल, गैसोलीन और डिस्टिलेट में रिकॉर्ड पदों को जमा कर लिया है।
जनवरी के अंत तक, मुद्रा प्रबंधकों ने 1.5 अरब बैरल कच्चे तेल, गैसोलीन और डिस्टिलेट के बराबर वायदा और विकल्प अनुबंधों में एक बुलंद स्थिति की स्थापना की थी।
जून 2017 में पिछली चोटी के मुकाबले शुद्ध लंबी स्थिति 400 मिलियन बैरल से ज्यादा थी और इससे पहले की तुलना में यह लगभग 700 मिलियन बैरल अधिक था।
फाइनेंशियल टाइम्स ("फंडामेंटल्स ऑयल सट्टेबाज की एक नई नस्ल के लिए कोई फर्क नहीं पड़ता", फरवरी 27) के अनुसार "कौन ट्रेड करता है तेल बदल रहा है"
"इन्वेंट्री और पाइपलाइन प्रवाह जैसे विवरणों के साथ परेशान करने वाले निवेशक विशेषज्ञ कमोडिटी फंड की घटती संख्या को बदल रहे हैं। बदलाव से मूल्य की कीमतों में बदलाव आ सकता है।"
incumbents
आलोचना जो बाहरी लोग कमोडिटी बाजारों के समुचित कार्य को विकृत कर रहे हैं, वे कमोडिटी बाजार के रूप में पुराने हैं।
एक दशक से अधिक अवधि के लिए अल्पकालिक अवधि की अस्थिरता को बढ़ाने के लिए कम्प्यूटर आधारित एल्गोरिथम और उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों को दोषी ठहराया गया है।
कमोडिटी विशेषज्ञों की शिकायत है कि उच्च आवृत्ति व्यापार की व्यापकता एक टिपिंग प्वाइंट, विकृत कीमतों पर पहुंच गई है और लंबे समय से स्थापित हेज फंड ("डेटा अधिभार: कॉमोडिटी हेज फंड कंप्यूटर के रूप में बंद हुआ," रॉयटर्स, फरवरी 12) को मजबूर कर रहा है।
एक दशक पहले की शिकायतें एक प्रतिध्वनि हैं, जब 2007 और 2008 में खाद्य और ईंधन की कीमतों को चलाने के लिए पेंशन फंड और अन्य इंडेक्स निवेशकों को "विशाल पासिज़" नामक लेबल दिया गया था।
यह ध्यान देने योग्य है कि उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों और सूचक निवेशकों को विपरीत समस्याओं के लिए दोषी ठहराया गया है (एक व्यापार के लिए बहुत ज्यादा, बहुत कम व्यापार के लिए दूसरा) फिर भी अक्सर एक साथ लुम्प्ड हो जाते हैं।
इस तरह की आलोचनाएं नई नहीं हैं: जब मैंने पहली बार 2000 के दशक के शुरुआती दिनों में व्यापारिक मंजिल पर काम किया तो मुझे ऐसी ही टिप्पणियां याद कर सकती हैं।
कमोडिटी उत्पादकों और उपभोक्ताओं ने लंबे समय तक विकृत कीमतों के लिए "सट्टेबाजों" को दोषी ठहराया है जो भौतिक आपूर्ति और मांग द्वारा निर्धारित किए जाने चाहिए।
बदले में, विशेषज्ञ सट्टेबाजों ने "हेज फंड" और तकनीकी "ब्लैक बॉक्स" व्यापारियों की बाढ़ के कारण उतार-चढ़ाव बिगड़ने का आरोप लगाया अब बचाव फंड उच्च आवृत्ति व्यापारियों और "मैक्रो पर्यटकों" को दोषी ठहराते हैं।
ये प्रत्येक पीढ़ी के लिए फिर से आविष्कारों और विद्रोहियों के खिलाफ मौजूदा प्रतिष्ठानों की आशंका है।
सट्टेबाजों
लगभग 70 साल पहले अर्थशास्त्री ब्लेयर स्टीवर्ट ने लिखा है, "वायदा बाजारों के अलावा सभी व्यापारियों, सट्टेबाजों के अलावा, सट्टेबाजों हैं" शायद वायदा कारोबार का सबसे गहराई से अध्ययन बनी रहती है।
"अक्सर ये सट्टेबाजों वस्तु के बारे में बहुत कम या कुछ नहीं जानते हैं, जिसमें वे काम करते हैं, और उत्पादन, ग्रेडिंग, शिपिंग, भंडारण और उत्पाद का उपयोग करने के तरीके के बारे में बहुत कम जानकारी नहीं है" स्टीवर्ट ने नोट किया।
स्टीवर्ट ने निष्कर्ष निकाला कि विशेषज्ञ ज्ञान की कमी का उनके व्यापार की लाभप्रदता ("कमोडिटी एक्सचेंज अथॉरिटी, 1 9 4 9" में अनाज वायदा में सट्टा कारोबार का विश्लेषण) पर ज्यादा प्रभाव नहीं पड़ा है।
शिकागो में एक बड़ी दलाली से 1 9 20 और 1 9 30 के दशक के दौरान हजारों ग्राहक व्यापारिक रिकॉर्डों के विश्लेषण के बाद स्टीवर्ट ने "कई व्यापारियों को बहुत ही कम कीमत की कीमत में उतार-चढ़ाव के साथ पूरी तरह से चिंतित किया है"
स्टीवर्ट ने कहा कि कई व्यापारियों ने एक रणनीति लागू की है जैसे कि "एक निश्चित मूल्य स्तर के आसपास था जिसके बारे में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव आ जाएगा", जब कीमतें नीचे गिर गईं, जब कीमतें बढ़ीं तो बिक्री।
दूसरों ने "अपनी स्थापना के समय बाजार में छोटी झूलों का पता लगाने" की कोशिश की और एक ही दिशा में निरंतर आंदोलन से लाभ के इरादे से एक स्थान पर रखा।
स्टीवर्ट ने इन दो समूहों को "स्तर" व्यापारियों और "आंदोलन" व्यापारियों को करार दिया आधुनिक समकक्ष "मतलब-प्रत्यावर्तन" और "गति" हैं लेकिन रणनीतियों खुद नहीं बदली हैं
आलोचनात्मक मुद्दा यह है कि ये सभी रणनीतियों की आपूर्ति और मांग मूल सिद्धांतों के विस्तृत विश्लेषण के बजाय कीमतों पर आधारित थी।
स्थिरीकरण
मूल बातें बनाम अटकलों की भूमिका 1 9 4 9 में पहले से ही विवादास्पद थी। स्टीवर्ट के अनुसार, "वायदा बाजार में छोटे सट्टा व्यापारी की भूमिका बहुत चर्चा का विषय रही है"।
"एक तरफ यह माना गया है कि ऐसे व्यापारियों के बाजार में परेशान करने वाला प्रभाव है, मूल्य झूलते हुए और जंगली और विनाशकारी मूल्य में उतार-चढ़ाव में योगदान देने के अवसरों पर।"
"दूसरी तरफ यह ध्यान रखा गया है कि ऐसे व्यापारियों के बाजार में एक आवश्यक तत्व है क्योंकि उनकी मौजूदगी विशेषज्ञ व्यापारी के लिए संभव बनाता है - जो कि कीमतों पर प्रभावकारी प्रभाव डालने के लिए प्रतीत होता है - व्यापारियों को विपरीत दिशा में लेने के लिए अपने व्यापार के पक्ष में, और उनके नुकसान के माध्यम से आपूर्ति जो पेशेवर की निरंतर व्यापारिक गतिविधि को समर्थन देने के लिए आवश्यक है। "
बहस ने हस्तक्षेप के दशकों में अधिक या कम अपरिवर्तित जारी रखा है - ज्यादातर मामलों में प्रकाश की तुलना में अधिक गर्मी पैदा होती है
जबकि कुछ शोधकर्ताओं और टीकाकारों ने मूल्य आंदोलनों को जोर देते हुए पूरी तरह से बुनियादी बातों से समझाया है, और दूसरों को पूरी तरह अटकलें लगाई जाती हैं, लेकिन ज्यादातर स्वीकृति की कीमतें दोनों के मिश्रण से संचालित होती हैं।
बुनियादी बातों में स्पष्ट रूप से दीर्घकालिक अवधि में मूल्य निर्धारण पर जोर दिया गया है। सट्टेबाजी की संभावना कम अवधि में मूल्य आंदोलनों ड्राइव। और दो समय के क्षितिज के बीच मूल सिद्धांतों और अटकलें दोनों भूमिका निभाते हैं।
अटकलें, कीमतों में तेजी लाने और अतिरंजना कर सकती हैं, जिससे उन्हें अल्पावधि में आना पड़ता है, लेकिन लंबे समय तक कीमतें अंतर्निहित उत्पादन और उपभोग की स्थिति को प्रतिबिंबित करती हैं।
अटकलों की संभावना अल्पकालिक अस्थिरता के लिए बढ़ जाती है, लेकिन यह मूल्य की खोज की प्रक्रिया में तेजी लाने के द्वारा मध्यम अवधि में मूल्य में उतार-चढ़ाव भी कम कर सकता है।
बेहतर / स्थिर / तार्किक मूल्य चाल के कारण मूलभूत तत्वों को देखने के लिए प्रलोभन होती है, जबकि अनुमान लगाए जाते हैं कि खराब / अस्थिर / अयोग्यता के लिए जिम्मेदार है।
व्यापारियों, विश्लेषकों और पत्रकारों के लिए मूल्य वृद्धि की बुनियादी बातों को लिखने के लिए प्रोत्साहन भी मिलता है, जब वे सही तरीके से अनुमान लगाते हैं और उनके साथ सहमत होते हैं, लेकिन कीमतों में विपरीत दिशा में आगे बढ़ने पर अटकलों को दोषी मानते हैं।

व्यवहार में, यह न तो संभव है और न ही इस तरह से मूल्य आंदोलनों को विघटित करने की कोशिश करने योग्य है, जो अनुमान के मुकाबले मूल तर्क के बारे में पूरी तर्क को कुछ हद तक खाली करता है।

जॉन केम्प द्वारा

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