तेल की कम कीमतों से बाजार में असंतुलन पैदा होता है

जॉन केम्प द्वारा4 जून 2019
© zhu difeng / Adobe स्टॉक
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अमेरिका के कच्चे तेल के उत्पादन में वृद्धि को धीमा करने और 2019 के अंत तक उत्पादन कटौती का विस्तार करने के लिए सऊदी अरब और उसके सहयोगियों को प्रोत्साहित करके तेल की कम कीमतों के कारण तेल बाजार में असंतुलन शुरू हो रहा है।

यूएस एनर्जी इंफॉर्मेशन एडमिनिस्ट्रेशन ("पेट्रोलियम सप्लाई मंथली", ईआईए, मई 2019) के अनुसार, मार्च से फरवरी तक यूएस क्रूड का उत्पादन 241,000 बैरल प्रति दिन (बीपीडी) बढ़कर 11.905 मिलियन बीपीडी हो गया।

वर्ष के पहले तीन महीनों के दौरान यूएस क्रूड का उत्पादन एक साल पहले की समान अवधि की तुलना में 1.575 मिलियन बीपीडी था, लेकिन 2018 की तीसरी तिमाही में विकास दर 1.920 मिलियन बीपीडी से धीमी हो गई है।

मेक्सिको की खाड़ी में संघीय जल को छोड़कर निचले 48 राज्यों से तटवर्ती उत्पादन 2018 की तीसरी तिमाही में 1.817 मिलियन बीपीडी की वृद्धि से नीचे, पहली तिमाही में साल-दर-साल 1.425 मिलियन बीपीडी था।

चौथी तिमाही की शुरुआत से गिरती कीमतों, अप्रैल के अंत से नवीनीकृत, प्रमुख शेल नाटकों में नई ड्रिलिंग और ताजा अच्छी तरह से पूर्णता की दर को धीमा कर दिया है।

तेल क्षेत्र की सेवा कंपनी बेकर ह्यूजेस के अनुसार, तेल के लिए रिग्स ड्रिलिंग की संख्या मई के अंत में सिर्फ 800 तक गिर गई, नवंबर 2018 में 888 के वर्तमान-चक्र के शिखर से लगभग 10 प्रतिशत कम हो गई।

अनुभव बताता है कि वेलहेड की कीमतों में बदलाव 3-4 महीनों के अंतराल के साथ तेल के लिए रिसाव ड्रिलिंग की संख्या में परिवर्तन के माध्यम से होता है, और लगभग 9-12 महीने के अंतराल के साथ उत्पादन में परिवर्तन होता है।

हाल के मूल्य में गिरावट का पूर्ण प्रभाव इसलिए 2019 की दूसरी छमाही में और 2020 के पहले भाग में धीमी उत्पादन वृद्धि के माध्यम से जारी रहेगा।

साल की दूसरी छमाही के लिए अपने वर्तमान उत्पादन में कटौती करने के लिए तेल निर्यातक देशों के विस्तारित ओपेक + समूह के भीतर कम कीमतें भी सऊदी अरब और उसके सहयोगियों को आगे बढ़ा रही हैं।

यूएस शेल से धीमी आपूर्ति वृद्धि का संयोजन और सऊदी अरब और उसके सहयोगियों द्वारा जारी संयम को 2019 और 2020 में बाद में तेल के संभावित ओवरसैप्ली को समाप्त करना चाहिए।

मूल्य अभिसरण
पिछले महीने में, ब्रेंट स्पॉट की कीमतें और कैलेंडर स्प्रेड साल के दूसरे छमाही में तेल बाजार के लिए दृष्टिकोण के बारे में प्रतीत होता है विरोधाभासी संकेत भेज रहे हैं।

अप्रैल के अंत से मंदी की कीमतों में गिरावट ने संकेत दिया है कि व्यापारियों को बाजार की निगरानी और इन्वेंटरी में एक बड़ा निर्माण होने की चिंता है।

इसके विपरीत, छह महीने का कैलेंडर पिछड़ेपन में गहराई से फैलता है, जिससे लगता है कि व्यापारी अंडरस्क्रूप और शेयरों में आगे की गिरावट के बारे में चिंतित हैं।

उत्पादन के बारे में चिंता का विषय आस-पास के महीनों में केंद्रित है, जबकि आगे का दृष्टिकोण खपत के बारे में आशंकाओं पर हावी है।

जुलाई-अगस्त के वायदा में फैले हुए जकड़न को केंद्रित किया गया था और उपलब्धता के बारे में चिंताओं को प्रतिबिंबित किया गया था, जबकि रूस का निर्यात पाइपलाइन संदूषण और उत्तरी सागर प्लेटफार्मों द्वारा बाधित रहता है।

जैसा कि जुलाई अनुबंध की समय सीमा समाप्त हो गई और छह महीने का प्रसार अगस्त-फरवरी तक आगे बढ़ गया, पिछड़ापन $ 4 प्रति बैरल से अधिक $ 2 से कम हो गया और आगे दबाव में आ गया।

स्पॉट प्राइस और स्प्रेड को आखिरकार कंवर्ट करना होगा। अब तक, यह अभिसरण वर्ष के उत्तरार्ध में उत्पादन के बजाय खपत के बारे में अधिक चिंता की ओर इशारा करते हुए फैलती नरमी से आ रहा है।

ट्रेडर्स तेजी से चिंतित हैं कि खपत वृद्धि में एक संभावित मंदी है जब तक कि वर्ष में बाद में उत्पादन धीमा हो जाता है, और ओपेक + उत्पादन में कटौती का विस्तार करता है।

स्पॉट प्राइस और स्प्रेड्स उत्पादन के विकास को धीमा करने के लिए एक समायोजन लागू करने के लिए बढ़ रहे हैं, जैसा कि उन्होंने 2018 की चौथी तिमाही में किया था।

मंदी आ रही है
वैश्विक अर्थव्यवस्था में तेज मंदी के बारे में उपभोग की चिंताओं से एक बड़ा डर है जो तेल की मांग को पूरा करने के लिए माल परिवहन और विनिर्माण क्षेत्रों के माध्यम से लहर सकता है।

हाल के आर्थिक संकेतक 2017 और 2018 में मजबूत वृद्धि के बाद दुनिया भर में फ्लैट-अस्तर या गिरने के लिए विनिर्माण गतिविधि और माल ढुलाई आंदोलनों को दिखाते हैं।

न्यूयॉर्क फेड के उपज-वक्र मॉडल के अनुसार मंदी के जोखिम 2008/09 की महान मंदी के बाद से सबसे अधिक हैं और 1991 और 2001 की मंदी से पहले ही अधिक हैं।

वायदा बाजार के अनुसार, अमेरिकी ब्याज दर व्यापारियों को अब फेडरल रिजर्व को 2020 की शुरुआत तक ब्याज दरों में लगभग तीन-चौथाई प्रतिशत की कटौती करने की उम्मीद है।

ओईसीडी का प्रमुख आर्थिक संकेतक लगभग एक दशक के लिए सबसे कम हो गया है और इस स्तर पर है कि 1970 के बाद से हमेशा एक आसन्न मंदी का संकेत दिया है।

चीन में, दुनिया का सबसे बड़ा तेल आयातक, निर्माताओं ने 2018 के मध्य से महत्वपूर्ण नुकसान की सूचना दी है और पिछले छह महीनों में चार में व्यावसायिक गतिविधि गिर गई है।

नतीजतन, तेल की कीमतों में मंदी की बढ़ती जोखिम को समायोजित करने के लिए tumbled है जो बाद में वर्ष और 2020 की शुरुआत में अपेक्षित खपत में बदल गया।

यदि मंदी का खतरा कम हो जाता है, तो कीमतें फिर से बढ़ जाएंगी, लेकिन फिलहाल व्यापारियों को संभावित आर्थिक मंदी के कारण उत्पादन वृद्धि पर अंकुश लगाने की आवश्यकता पर सऊदी अरब और अमेरिकी शेल निर्माताओं को संकेत भेज रहे हैं।

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