2020 में ऑयल ट्रेडर्स बेट इकोनॉमिक अपस्विंग पर

जॉन केम्प द्वारा25 नवम्बर 2019
© namning / एडोब स्टॉक
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कच्चे तेल के कारोबारियों का मानना है कि अगले साल बाजार में मजबूती आएगी, यहां तक कि प्रमुख सांख्यिकीय एजेंसियों की भविष्यवाणी के अनुसार उत्पादन की खपत कम होगी और तेल की कीमतें बढ़ेंगी।

अधिकांश विचलन को 2020 में वैश्विक विकास के बारे में अलग-अलग धारणाओं द्वारा समझाया जा सकता है।

अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA), अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) और पेट्रोलियम निर्यातक देशों के संगठन सभी अनुमान लगा रहे हैं कि तेल बाजार 2020 में अधिशेष में होगा।

तीनों एजेंसियों में से प्रत्येक का अनुमान है कि गैर-ओपेक तेल की आपूर्ति अगले साल वैश्विक तेल की खपत की तुलना में लगभग 1 मिलियन बैरल प्रति दिन (बीपीडी) बढ़ जाएगी।

तीनों एजेंसियां 2.2-2.4 मिलियन बीपीडी की गैर-ओपेक उत्पादन वृद्धि का भी अनुमान लगा रही हैं, जबकि खपत केवल 1.1-1.4 मिलियन पीपीडी बढ़ जाती है।

यदि ये पूर्वानुमान सही हैं, तो परिणाम कच्चे और परिष्कृत उत्पादों के शेयरों में एक महत्वपूर्ण वृद्धि होगी, जब तक कि ओपेक के सदस्य और उनके सहयोगी अपने स्वयं के उत्पादन को और भी कम नहीं करते हैं।

लेकिन कच्चे वायदा वक्र के आकार से पता चलता है कि व्यापारी और हेज फंड अगले साल स्टॉकपाइल्स में गिरावट का अनुमान लगा रहे हैं।

ब्रेंट का छह महीने का कैलेंडर स्प्रेड लगभग 3.50 डॉलर प्रति बैरल के पिछड़ेपन तक पहुंच गया है, जो कि एक महीने पहले के समान $ 1.90 से कम था और पिछले साल इस बार $ 1.10 का एक कंटेगो था।

बैकवर्डेशन (जहां वायदा कीमतों से ऊपर स्पॉट प्राइस ट्रेड) आम तौर पर कम / गिरती हुई इन्वेंटरी के साथ जुड़ा होता है, जबकि कंटैंगो (वायदा के नीचे स्पॉट प्राइस ट्रेडिंग) आमतौर पर उच्च / बढ़ते स्टॉकपाइल्स के साथ जुड़ा होता है।

1990 की शुरुआत के बाद से सभी व्यापारिक दिनों के लिए छह महीने का कैलेंडर प्रसार अब 91 वें प्रतिशत में है, जिसका अर्थ है कि व्यापारियों का अनुमान है कि अगले छह महीनों में खपत में काफी गिरावट आएगी।

देखते ही देखते फैल गया
2015 की शुरुआत से ब्रेंट वायदा उत्तरोत्तर पिछड़ेपन की ओर बढ़ रहा है क्योंकि क्रूड मार्केट धीरे-धीरे 2014/15 की मंदी से उबर चुका है।

लेकिन पिछड़ेपन की वर्तमान डिग्री असामान्य है: समान परिमाण के पिछले पिछड़ेपन हाल ही में अस्थायी रहे हैं और तेल की आपूर्ति में अचानक व्यवधान से जुड़े हैं।

2019 में सऊदी अरब के तेल प्रतिष्ठानों पर हमलों या 2018 में वेनेजुएला और ईरान पर अमेरिकी प्रतिबंधों के बार-बार कड़े होने के कारण बड़ा पिछड़ापन हुआ है।

हालांकि, मौजूदा पिछड़ापन तेल की आपूर्ति के अचानक नुकसान से जुड़ा नहीं है। इसके बजाय यह 2020 में तेजी से मांग बढ़ने के लिए लगातार आपूर्ति और उम्मीदों के संयोजन को दर्शाता है।

अमेरिकी प्रतिबंध ईरान और वेनेजुएला से निर्यात को सीमित करना जारी रखते हैं। अमेरिकी शैले से कम कीमतों में वृद्धि की उम्मीद है। और निर्यातकों के समूह ओपेक + ने मौजूदा उत्पादन प्रतिबंधों को अगले साल अच्छी तरह से आगे बढ़ाने की संभावना है।

इसी समय, निवेशक और कमोडिटी व्यापारी अधिक उम्मीद कर रहे हैं कि वैश्विक अर्थव्यवस्था 2020 में मंदी से बच जाएगी, जो अगले 12-18 महीनों में तेल की खपत में तेजी से वृद्धि का समर्थन करेगी।

हाल के वित्तीय बाजार और औद्योगिक आंकड़ों से पता चलता है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में मौजूदा चक्रीय गिरावट का सबसे खराब बिंदु हो सकता है ("वैश्विक अर्थव्यवस्था मार्जिन के संकीर्ण मंदी", रॉयटर्स, 19 नवंबर)।

यदि यह सही साबित होता है, तो १ ९९ ० / २००२ में एक चक्रीय उभार की संभावना है, १ ९९९ / २२९ में वसूली के समान, १ ९९ 98 / ९, में एक समान मध्य-चक्र मंदी के बाद ("तेल और इक्विटी अपने १ ९९९ की तरह पार्टी के लिए तैयार है") रॉयटर्स, 19 मार्च)।

प्रवृत्ति उलट
पिछले दो दशकों में, तेल की खपत औसतन प्रति वर्ष लगभग 1.5% बढ़ी है - जो इस समय प्रति वर्ष अतिरिक्त 1.5 मिलियन बीपीडी के बराबर है।

अगर अगले साल तेल की खपत में वृद्धि की प्रवृत्ति लंबी अवधि की है, तो मौजूदा प्रमुख एजेंसी के पूर्वानुमानों की तुलना में खपत 150,000 से 300,000 बीपीडी तक बढ़ सकती है।

और यदि खपत में 1999 की तरह अधिक मजबूती से रिबाउंड होता है, जब यह 2.1% बढ़ जाता है, तो प्रमुख पूर्वानुमानों की तुलना में तेल का उपयोग अतिरिक्त 700,000 से 1 मिलियन बीपीडी तक बढ़ सकता है।

इसलिए तेल की खपत में एक चक्रीय रिकवरी अगले साल गैर-ओपेक उत्पादन में अनुमानित वृद्धि को अवशोषित कर सकती है।

अमेरिका / चीन व्यापार तनाव का समाधान, या कम से कम एक अस्थायी ट्रूस, और वैश्विक विकास पर परिणामी प्रभाव, इसलिए 2020 में तेल बाजार संतुलन और कीमतों के लिए महत्वपूर्ण है।

वैश्विक विकास
फिलहाल, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) और आर्थिक सहयोग और विकास संगठन (ओईसीडी) सहित अधिकांश प्रमुख आर्थिक पूर्वानुमान, और 2020 में वैश्विक विकास में गिरावट देखी गई है।

लेकिन अगर अमेरिका / चीन व्यापार विवाद को हल किया जा सकता है, और यदि वैश्विक विस्तार फिर से तेज होता है, तो आर्थिक गतिविधि और तेल की खपत दोनों में तेज वृद्धि की संभावना है।

आईएमएफ / ओईसीडी के बाद, प्रमुख तेल सांख्यिकीय एजेंसियां अगले साल वैश्विक आर्थिक विकास में केवल एक मामूली त्वरण की भविष्यवाणी कर रही हैं, जिसका अर्थ है कि तेल बाजार की देखरेख की जाएगी।

इसके विपरीत, तेल व्यापारी तेजी से आर्थिक त्वरण पर दांव लगा रहे हैं, पूर्वानुमानित तेल अधिशेष को समाप्त कर रहे हैं और यहां तक कि बाजार को घाटे में धकेल रहे हैं।

फिलहाल, अधिकांश हेज फंड और अन्य मनी मैनेजर्स के पास पेट्रोलियम वायदा और कीमतों में बढ़ोतरी के विकल्प में अपेक्षाकृत छोटे सट्टा पद हैं।

यदि चक्रीय पुनर्प्राप्ति की संभावना अगले कुछ महीनों में तेजी से लंबे पदों को स्थापित करने के लिए अधिक फंड प्रबंधकों को प्रोत्साहित करती है, हालांकि, यह पिछड़ेपन में बदलाव को गति देगा।

पोर्टफोलियो प्रबंधक परिपक्वता के निकट वायदा अनुबंध में निवेश करते हैं क्योंकि वे सबसे बड़ी अस्थिरता और तरलता की पेशकश करते हैं: स्थिति-निर्माण इसलिए हाजिर कीमतों को ऊपर उठाने और पिछड़ेपन की डिग्री को बढ़ाता है।

यदि हेज फंड समुदाय अर्थव्यवस्था के प्रति अधिक आश्वस्त हो जाता है और 2020 में तेल की खपत में वृद्धि होगी, तो स्थिति निर्माण पिछड़ेपन का कारण बन जाएगा।


(जॉन केम्प एक रायटर बाजार विश्लेषक हैं। व्यक्त किए गए विचार उनके अपने हैं। लुईस हेवेंस द्वारा संपादित)